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상식적으로 금리를 인하하면 시중에 유동성이 풀린다고 알고있는데
실물경제에서는 오히려 시중 유동성이 줄어드는 현상이 일어남.
주식, 증권 전문가라고 하는 사람들도 이유를 모르겠다고 하는 사람들이 대부분인데
미 연준이 금리인하하면 시중 유동성이 줄어드는 이유를 간단하게 알아보자
미국 연준의 대차대조표를 구성하는 주요 5가지 항목간 수학적 관계
지급준비금 = SOMA계정잔고 + 연준 대출잔고 - 역레포 잔고 - 재무부 TGA잔고
지급준비금 = 금융기관이 부도날거를 대비해서 연준에 예탁하는 자금으로
모든 시중자금은 금융기관을 통해서 나가기때문에 지급준비금이 증가한다는것은 시중 유동성이 증가한다는것.
SOMA계정 : QE하면 증가, QT하면 감소
연준 대출잔고 : 대출하면 시중유동성 증가, 상환하면 유동성 감소
역레포 잔고 : 역레포 금리인상하면 은행이 유동성으로 공급할 자금으로 예치하므로 유동성 감소, 금리인하하면 유동성 증가
이게 우리가 상식적으로 알고있는 금리인하 = 시중유동성 증가 로직
재무부 TGA잔고 : 재정 적자는 지준금 감소, 재정 축소하면 하면 지준금 증가
다른 변수는 변동없이 금리를 인하해서 역레포 계좌 예치금이 빠져나가면
▲지준금 = SOMA계정 + 연준 대출 - ▼역레포 계좌 - 재무부 TGA지준금은 증가.. 즉, 시중 유동성이 증가함
기존경제상황에서는
지급준비금 = SOMA계정잔고 + 연준 대출잔고 - 역레포 잔고 - 재무부 TGA잔고
1개의 변수로 시장을 통제할수 있었지만 2008년 서브프라임 사태를 겪으면서 1개의 변수로는 시장을 통제할수 없고 4가지 변수를 복합적으로 써야만 안정적인 시장조성이
가능한데 쉽지가 않다.
금리인하하면 시중유동성 풀리면서 급격한 인플레가 발생함.
QT진행중 : SOMA계정잔고 감소
금리인하 : 역레포잔고 감소
연준 대출잔고 : 대표적으로 모기지 채권인데 모기지 채권은 고정금리라 고금리에서는 상환안하고 저금리가되면 상환하므로
금리인하하면 상환해서 대출잔고 감소
재무부 TGA잔고 : 재정적자.. 옐런 쌍년이 엠흑 졷빤년 당선시킬라면 재정적자 일으켜야됨.
▼지준금 = ▼ SOMA계정잔고 + ▼연준 대출잔고 - ▼역레포 잔고 - ▲ 재무부 TGA잔고
역레포 잔고가 감소하더라도 3개 변수가 지준금의 감소를 압박하기때문에 오히려 시중유동성이 감소하고 금융위기가 올수있다.
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